企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因有哪些|企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)右? 全球性的企業(yè)兼并高潮從２０世紀(jì)初開(kāi)始至今已歷經(jīng)５次，經(jīng)濟(jì)學(xué)家分別用取得經(jīng)濟(jì)規(guī)模、縮減交易費(fèi)用、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等因素來(lái)解釋企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因。根據(jù)這些并購(gòu)理論，可以從不同側(cè)面來(lái)解 釋企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)。那么，企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因有哪些？下面是中大高教院小編為您整理的企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)右颉? (1)消除無(wú)效率的管理者。從某種意義上來(lái)說(shuō)，無(wú)效率的管理者是指未能充分發(fā)揮其經(jīng)營(yíng)潛力，而另一管理團(tuán)體可能會(huì)更有效地對(duì)該領(lǐng)域內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行管理。在差別效率（管理協(xié)同）理論中，并購(gòu)公司的管理 方力圖彌補(bǔ)被并購(gòu)公司管理人員的不足，并且在被并購(gòu)公司的特定業(yè)務(wù)活動(dòng)方面具有經(jīng)驗(yàn)。 (2)達(dá)到經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)混合效應(yīng)。經(jīng)營(yíng)協(xié)同可以通過(guò)橫向、縱向或混合并購(gòu)來(lái)獲得。建立在經(jīng)營(yíng)協(xié)同基礎(chǔ)上的理論假定在行業(yè)中存在著規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并且在合并之前，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)水平達(dá)不到實(shí)現(xiàn)規(guī)模 經(jīng)濟(jì)的潛在要求。財(cái)務(wù)混合效應(yīng)則在于混合企業(yè)相當(dāng)于一個(gè)小型的資本市場(chǎng)，把通常屬于資本市場(chǎng)的資金供給職能內(nèi)部化。 (3)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組。企業(yè)通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)可以實(shí)現(xiàn)分散經(jīng)營(yíng)，可以通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)挖掘出公司目前未充分利用的管理潛力。公司通過(guò)外部的分散經(jīng)營(yíng)可以獲得擴(kuò)充其現(xiàn)有管理能力所需的管理技能。 (4)獲得價(jià)值低估的好處。一些研究將并購(gòu)動(dòng)機(jī)歸因于目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的低估。價(jià)值低估的一個(gè)原因是由于管理層無(wú)法使公司的經(jīng)營(yíng)潛力得以充分發(fā)揮，因而這也是無(wú)效率的管理者理論的一個(gè)方面。另一個(gè)原因 是并購(gòu)者有內(nèi)幕消息。他們?nèi)绾潍@得該內(nèi)幕消息可能隨著具體情況的不同而不同，但如果并購(gòu)者有一般市場(chǎng)上所沒(méi)有的消息時(shí)，他們就會(huì)給股票以一個(gè)高于一般市場(chǎng)價(jià)格的估計(jì)。 (5)傳送信息。當(dāng)目標(biāo)公司被并購(gòu)時(shí)，資本市場(chǎng)將重新對(duì)該公司的價(jià)值作出評(píng)估。即使并購(gòu)活動(dòng)終未取得成功，目標(biāo)企業(yè)的股票在并購(gòu)過(guò)程中也會(huì)被重新提高估價(jià)，這點(diǎn)在有關(guān)文獻(xiàn)中已得到了驗(yàn)證。建立在這一經(jīng)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)上的一種假說(shuō)認(rèn)為新的信息是作為要約并購(gòu)的結(jié)果而產(chǎn)生的，且重新估價(jià)是的。該假說(shuō)可以分為兩種形式:一種認(rèn)為并購(gòu)活動(dòng)會(huì)散布關(guān)于目標(biāo)企業(yè)股票被低估的信息并且促使市場(chǎng)對(duì)這些股票進(jìn)行重新估價(jià)。目標(biāo)企業(yè)和其他各方不用采取特別的行動(dòng)來(lái)促使價(jià)值的重估，這被稱做是’“坐在金礦上”的解釋。另一種形式認(rèn)為并購(gòu)要約會(huì)激勵(lì)目標(biāo)企業(yè)的管理層自身實(shí)施更有效的戰(zhàn)略.即所謂的“背后鞭策”解釋。 (6)解決代理問(wèn)題。并購(gòu)是解決代理問(wèn)題的一個(gè)途徑。代理問(wèn)題可以通過(guò)一些組織和市場(chǎng)方面的機(jī)制得到有效控制。當(dāng)這些機(jī)制不足以控制代理問(wèn)題時(shí)，接管市場(chǎng)為這一問(wèn)題的解決提供了后一種外部控制手段。因此。通過(guò)對(duì)企業(yè)的并購(gòu)可以使外部管理者替換現(xiàn)有的管理者和董事會(huì)，從而取得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的決策控制權(quán)。 (7)市場(chǎng)力量。一些并購(gòu)旨在提高公司的市場(chǎng)占有率。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的減少可以增加公司對(duì)市場(chǎng)的控制力，從而有可能獲得壟斷利潤(rùn)。當(dāng)然，市場(chǎng)占有率的提高并不必然導(dǎo)致協(xié)同效應(yīng).若市場(chǎng)占有率的提高建立在不經(jīng)濟(jì)的規(guī)模之上.則該項(xiàng)并購(gòu)還會(huì)帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)。因此只有通過(guò)水平或垂直式的并購(gòu)整合(經(jīng)營(yíng)方式、治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)文化等)，在擴(kuò)大市場(chǎng)份額的同時(shí)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)或協(xié)同效應(yīng)。 (8)避稅。各國(guó)公司法中一般都有規(guī)定:一個(gè)企業(yè)的虧損可以用今后年度的利潤(rùn)進(jìn)行抵補(bǔ)，抵補(bǔ)后再繳納所得稅。因此，如果一個(gè)企業(yè)歷史上存在著未抵補(bǔ)完的虧損.而并購(gòu)企業(yè)x年產(chǎn)生大量的利潤(rùn).則并購(gòu)企業(yè)可以低價(jià)獲取這一公司的控制權(quán).利用其虧損進(jìn)行避稅。 以上是中大高教院小編為您整理的關(guān)于企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因有哪些|企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)右虻娜績(jī)?nèi)容。
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