一、單項(xiàng)選擇題（本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2 　　一、單項(xiàng)選擇題（本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填土答題卡中的相應(yīng)信息點(diǎn)。多項(xiàng)選擇題、錯(cuò)選、不選均不得分） 　　1.企業(yè)可以將某些資產(chǎn)作為質(zhì)押品向商業(yè)銀行申請(qǐng)質(zhì)押貸款。下列各項(xiàng)中，不能作為質(zhì)押品的是（? ）。 　　A.廠房 　　B.股票 　　C.匯票 　　D.專利權(quán) 　　【參考答案】A 　　【解析】作為貸款擔(dān)保的質(zhì)押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票等有價(jià)證券，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等。參考教材93頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】銀行借款 　　 　　2.與股票籌資相比，下列各項(xiàng)中，屬于債務(wù)籌資缺點(diǎn)的是（? ）。 　　A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 　　B.資本成本較高 　　C.稀釋股東控制權(quán) 　　D.籌資靈活性小 　　【參考答案】A 　　【解析】債務(wù)籌資的缺點(diǎn)有，不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、籌資數(shù)額有限。 　　【知識(shí)點(diǎn)】債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 　　 　　3.下列各項(xiàng)中，不屬于普通股股東擁有的權(quán)利是（? ）。 　　A.優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 　　B.優(yōu)先分配收益權(quán) 　　C.股份轉(zhuǎn)讓權(quán) 　　D.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán) 　　【參考答案】B 　　【解析】?jī)?yōu)先股的優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分配剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上，因此，優(yōu)先分配收益權(quán)屬于優(yōu)先股的權(quán)利。 　　【知識(shí)點(diǎn)】發(fā)行普通股股票 　　 　　4.下列關(guān)于留存收益籌資的表述中，錯(cuò)誤的是（? ）。 　　A.留存收益籌資可以維持公司的控制權(quán)結(jié)構(gòu) 　　B.留存收益籌資不會(huì)發(fā)生籌資費(fèi)用，因此沒(méi)有資本成本 　　C.留存收益來(lái)源于提取的盈余公積金和留存于企業(yè)的利潤(rùn) 　　D.留存收益籌資有企業(yè)的主動(dòng)選擇，也有法律的強(qiáng)制要求 　　【參考答案】B 　　【解析】留存收益籌資不會(huì)發(fā)生籌資費(fèi)用，但是留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報(bào)酬率，所以是有資本成本的，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。參考教材132頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】資本成本 　　 　　5.采用銷售百分比法預(yù)測(cè)資金需求量時(shí)，下列各項(xiàng)中，屬于非敏感性項(xiàng)目的是（? ）。 　　A.現(xiàn)金 　　B.存貨 　　C.長(zhǎng)期借款 　　D.應(yīng)付賬款 　　【參考答案】C 　　【解析】敏感性負(fù)債是指隨銷售收入變動(dòng)而變動(dòng)的經(jīng)營(yíng)性短期債務(wù)，長(zhǎng)期借款屬于籌資性的長(zhǎng)期債務(wù)，不包括在內(nèi)，所以本題選擇C選項(xiàng)，參考教材123頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】銷售百分比法 　　 　6.某企業(yè)發(fā)行了期限5年的長(zhǎng)期債券10000萬(wàn)元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費(fèi)率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，該債券的資本成本率為（? ）。 　　A.6% 　　B.6.09% 　　C.8% 　　D.8.12% 　　【參考答案】B 　　【解析】該債券的資本成本率=8%×（1-25%）/（1-1.5%）=6.09%，選項(xiàng)B正確。參考教材131頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】資本成本 　　 　　7.下列關(guān)于*資本結(jié)構(gòu)的表述中，錯(cuò)誤的是（? ）。 　　A.*資本結(jié)構(gòu)在理論上是存在的 　　B.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)是提高企業(yè)價(jià)值 　　C.企業(yè)平均資本成本*時(shí)資本結(jié)構(gòu)* 　　D.企業(yè)的*資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期固定不變 　　【參考答案】D 　　【解析】從理論上講，*資本結(jié)構(gòu)是存在的，但由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的經(jīng)常性變動(dòng)，動(dòng)態(tài)地保持*資本結(jié)構(gòu)十分困難。選項(xiàng)D正確。參考教材141頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu) 　　 　　8.已知某投資項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為100萬(wàn)元，凈現(xiàn)值為25萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為（? ）。 　　A.0.25 　　B.0.75 　　C.1.05 　　D.1.25 　　【參考答案】D 　　【解析】現(xiàn)值指數(shù)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=（100 25）/100=1.25。選項(xiàng)D正確。參考教材161頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】現(xiàn)值指數(shù) 　　 　　9.下列各項(xiàng)因素，不會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)計(jì)算結(jié)果產(chǎn)生影響的是（? ）。 　　A.原始投資額 　　B.資本成本 　　C.項(xiàng)目計(jì)算期 　　D.現(xiàn)金凈流量 　　【參考答案】B 　　【解析】?jī)?nèi)含報(bào)酬率，是指對(duì)投資方案未來(lái)的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。并不使用資本成本做貼現(xiàn)率，所以選項(xiàng)B是正確的。參考教材162頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】?jī)?nèi)含報(bào)酬率 　　 　　10.持續(xù)通貨膨脹期間，投資人把資本投向?qū)嶓w性資產(chǎn)，減持證券資產(chǎn)，這種行為所體現(xiàn)的證券投資風(fēng)險(xiǎn)類別是（? ）。 　　A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 　　B.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn) 　　C.再投資風(fēng)險(xiǎn) 　　D.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) 　　【參考答案】D 　　【解析】購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買力下降的可能性。證券資產(chǎn)是一種貨幣性資產(chǎn)，通貨膨脹會(huì)使證券投資的本金和收益貶值，名義報(bào)酬率不變而實(shí)際報(bào)酬率降低。購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)具有收款權(quán)利性質(zhì)的資產(chǎn)影響很大，債券投資的購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于股票投資。如果通貨膨脹長(zhǎng)期延續(xù)，投資人會(huì)把資本投向?qū)嶓w性資產(chǎn)以求保值，對(duì)證券資產(chǎn)的需求量減少，引起證券資產(chǎn)價(jià)格下跌。參見(jiàn)教材178頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn) 　　 11.某公司在營(yíng)運(yùn)資金管理中，為了降低流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本、提高資產(chǎn)的收益性，決定保持一個(gè)低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率，據(jù)此判斷，該公司采取的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略是（? ）。 　　A.緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略 　　B.寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略 　　C.匹配的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略 　　D.穩(wěn)健的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略 　　【參考答案】A 　　【解析】在緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持較低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本。所以選項(xiàng)A是正確的。參考教材190頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】營(yíng)運(yùn)資金管理策略 　　 　　12.某公司存貨周轉(zhuǎn)期為160天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為90天，應(yīng)付款周轉(zhuǎn)期為100天，則該公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為（? ）天 　　A.30 　　B.60 　　C.150 　　D.260 　　【參考答案】C 　　【解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=160 90-100=150（天），選項(xiàng)C正確。參考教材202頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】現(xiàn)金收支日常管理 　　 　　13.在企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理工作中，成本管理工作的起點(diǎn)是（? ）。 　　A.成本規(guī)劃 　　B.成本核算 　　C.成本控制 　　D.成本分析 　　【參考答案】A 　　【解析】成本規(guī)劃是進(jìn)行成本管理的*步，即成本管理工作的起點(diǎn)是成本規(guī)劃，選項(xiàng)A正確。參考教材239頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】成本管理的主要內(nèi)容 　　 　　14.作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的制定依據(jù)，下列各項(xiàng)中，能夠較好滿足企業(yè)內(nèi)部交易方案管理需要的是（? ）。 　　A.市場(chǎng)價(jià)格 　　B.雙重價(jià)格 　　C.協(xié)調(diào)價(jià)格 　　D.成本加成價(jià)格 　　【參考答案】B 　　【解析】采用雙重價(jià)格，買賣雙方可以選擇不同的市場(chǎng)價(jià)格或協(xié)商價(jià)格，能夠較好地滿足企業(yè)內(nèi)部交易雙方在不同方面的管理需要。參考教材281-282頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】責(zé)任成本管理 　　 　　15.下列銷售預(yù)測(cè)方法中，屬于因果預(yù)測(cè)分析的是（? ）。 　　A.指數(shù)平衡法 　　B.移動(dòng)平均法 　　C.專家小組法 　　D.回歸直線法 　　【參考答案】D 　　【解析】因果預(yù)測(cè)分析法是指通過(guò)影響產(chǎn)品銷售量的相關(guān)因素以及它們之間的函數(shù)關(guān)系，并利用這種函數(shù)關(guān)系進(jìn)行產(chǎn)品銷售預(yù)測(cè)的方法。因果預(yù)測(cè)分析法最常用的是回歸分析法。 　　【知識(shí)點(diǎn)】銷售預(yù)測(cè)分析 16.下列凈利潤(rùn)分配事項(xiàng)中，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和制度，應(yīng)當(dāng)*進(jìn)行的是（? ）。 　　A.向股東分配股利 　　B.提取任意公積金 　　C.提取法定公積金 　　D.彌補(bǔ)以前年度虧損 　　【參考答案】A 　　【解析】?jī)衾麧?rùn)的分配順序?yàn)閺浹a(bǔ)以前年度虧損、提取法定公積金、提取任意公積金、向股東（投資者）分配股利（利潤(rùn)），選項(xiàng)A正確。參考教材286頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】收入與分配管理的內(nèi)容 　　 　　17.下列各項(xiàng)產(chǎn)品定價(jià)方法中，以市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)的是（? ）。 　　A.目標(biāo)利潤(rùn)定價(jià)法 　　B.保本點(diǎn)定價(jià)法 　　C.邊際分析定價(jià)法 　　D.變動(dòng)成本定價(jià)法 　　【參考答案】C 　　【解析】以市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)的定價(jià)方法包括需求價(jià)格彈性系數(shù)定價(jià)法和邊際分析定價(jià)法，選項(xiàng)C正確。參考教材299頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】銷售定價(jià)管理 　 　　18.下列股利政策中，根據(jù)股利無(wú)關(guān)理論制定的是（? ）。 　　A.剩余股利政策 　　B.固定股利支付率政策 　　C.穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策 　　D.低正常股利加額外股利政策 　　【參考答案】A 　　【解析】剩余股利政策的理論依據(jù)是股利無(wú)關(guān)理論，選項(xiàng)A正確。參考教材302頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】股利政策與企業(yè)價(jià)值 　　 　　19.下列比率指標(biāo)的不同類型中，流動(dòng)比率屬于（? ）。 　　A.構(gòu)成比率 　　B.動(dòng)態(tài)比率 　　C.相關(guān)比率 　　D.效率比率 　　【參考答案】C 　　【解析】相關(guān)比率是以某個(gè)項(xiàng)目和與其相關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率，流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債具有相關(guān)性，所以選項(xiàng)C正確。參考教材319頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】財(cái)務(wù)分析的方法 　　 　　20.下列各項(xiàng)中，不屬于速動(dòng)資產(chǎn)的是（? ）。 　　A.現(xiàn)金 　　B.產(chǎn)成品 　　C.應(yīng)收賬款 　　D.交易性金融資產(chǎn) 　　【參考答案】B 　　【解析】構(gòu)成流動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)目，流動(dòng)性差別很大。其中貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各項(xiàng)應(yīng)收賬款，可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，稱為速動(dòng)資產(chǎn)。參考教材327頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】?jī)攤芰Ψ治?#13; 21.U型組織是以職能化管理為核心的一種最基本的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，其典型特征是（? ）。 　　A.集權(quán)控制 　　B.分權(quán)控制 　　C.多元控制 　　D.分層控制 　　【參考答案】A 　　【解析】U型組織以職能化管理為核心，最典型的特征是在管理分工下實(shí)行集權(quán)控制。參考教材16頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則 　　 　　22.某上市公司2013年的β系數(shù)為1.24，短期國(guó)債利率為3.5%。市場(chǎng)組合的收益率為8%，對(duì)投資者投資該公司股票的必要收益率是（? ）。 　　A.5.58% 　　B.9.08% 　　C.13.52% 　　D.17.76% 　　【參考答案】B 　　【解析】必要收益率=3.5% 1.24×（8%-3.5%）=9.08%，參考教材49頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型 　　 　　23.某公司電梯維修合同規(guī)定，當(dāng)每年上門維修不超過(guò)3次時(shí)，維修費(fèi)用為5萬(wàn)元，當(dāng)超過(guò)3次時(shí)，則在此基礎(chǔ)上按每次2萬(wàn)元付費(fèi)，根據(jù)成本性態(tài)分析，該項(xiàng)維修費(fèi)用屬于（? ）。 　　A.半變動(dòng)成本 　　B.半固定成本 　　C.延期變動(dòng)成本 　　D.曲線變動(dòng)成本 　　【參考答案】C 　　【解析】延期變動(dòng)成本在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個(gè)固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)超出了這個(gè)范圍，它就與業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)成正比，因此C選項(xiàng)正確。參考教材57頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】混合成本 　 　　24.下各項(xiàng)預(yù)算編制方法中，不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目和現(xiàn)行預(yù)算束縛的是（? ）。 　　A.定期預(yù)算法 　　B.固定預(yù)算法 　　C.彈性預(yù)算法 　　D.零基預(yù)算法 　　【參考答案】D 　　【解析】零基預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)為：①不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目的限制；②不受現(xiàn)行預(yù)算的束縛；③能夠調(diào)動(dòng)各方面節(jié)約費(fèi)用的積極性；④有利于促使各基層單位精打細(xì)算，合理使用資金。所以本題的答案為選項(xiàng)D。參考教材64頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】預(yù)算的編制方法 　　 　　25.某企業(yè)制造費(fèi)中油料費(fèi)用與機(jī)器工時(shí)密切相關(guān)，預(yù)計(jì)預(yù)算期固定油料費(fèi)用為10000元，單位工時(shí)的變動(dòng)油料費(fèi)用為10元，預(yù)算期機(jī)器總工時(shí)為3000小時(shí)，則預(yù)算期油料費(fèi)用預(yù)算總額為（? ）元。 　　A.10000 　　B.20000 　　C.30000 　　D.40000 　　【參考答案】D 　　【解析】預(yù)算期油料費(fèi)用預(yù)算總額=10000 3000×10=40000（元）。參考教材65頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】預(yù)算的編制方法 二、多項(xiàng)選擇題（本類題共10小題，第小題2分，共20分，每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案，請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)信息點(diǎn)。多選、少選、錯(cuò)選，不選均不得分） 　　1.企業(yè)可將特定的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形有（? ）。 　　A.公司重組時(shí)的銀行借款 　　B.改制時(shí)未退還職工的集資款 　　C.上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券 　　D.國(guó)有金融資產(chǎn)管理公司持有的國(guó)有企業(yè)債權(quán) 　　【參考答案】BCD 　　【解析】企業(yè)可將特定的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形有： 　　上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券； 　　金融資產(chǎn)管理公司持有的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)債權(quán)； 　　企業(yè)實(shí)行公司制改建時(shí)，經(jīng)銀行以外的其他債權(quán)人協(xié)商同意，可以按照有關(guān)協(xié)議和企業(yè)章程的規(guī)定，將其債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)； 　　根據(jù)《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》，國(guó)有企業(yè)的境內(nèi)債權(quán)人將持有的債權(quán)轉(zhuǎn)給外國(guó)投資者，企業(yè)通過(guò)債轉(zhuǎn)股改組為外商投資企業(yè)； 　　（5）按照《企業(yè)公司制改建有關(guān)國(guó)有資本管理與財(cái)務(wù)處理的暫行規(guī)定》，國(guó)有企業(yè)改制時(shí)，賬面原有應(yīng)付工資余額中欠發(fā)職工工資部分，在符合*政策、職工自愿的條件下，依法扣除個(gè)人所得稅后可轉(zhuǎn)為個(gè)人投資；未退還職工的集資款也可轉(zhuǎn)為個(gè)人投資。參考教材106頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】吸收直接投資 　　 　　2.下列各項(xiàng)因素中，影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算結(jié)果的有（? ）。 　　A.銷售單價(jià) 　　B.銷售數(shù)量 　　C.資本成本 　　D.所得稅稅率 　　【參考答案】AB 　　【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)，邊際貢獻(xiàn)=銷售量×（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本），息稅前利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定性經(jīng)營(yíng)成本。所以選項(xiàng)A、B是正確的。參考教材135頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】杠桿效應(yīng) 　 　　3.在其它因素不變的情況下，下列財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，指標(biāo)數(shù)值越大表明項(xiàng)目可行性越強(qiáng)的有（? ）。 　　A.凈現(xiàn)值 　　B.現(xiàn)值指數(shù) 　　C.內(nèi)含報(bào)酬率 　　D.動(dòng)態(tài)回收期 　　【參考答案】ABC 　　【解析】以回收期的長(zhǎng)短來(lái)衡量方案的優(yōu)劣，投資的時(shí)間越短，所冒的風(fēng)險(xiǎn)就越小。所以選項(xiàng)D不正確。參考教材164頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】?jī)衄F(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率、回收期 　　 　　4.一般而言，與短期籌資和短期借款相比，商業(yè)信用融資的優(yōu)點(diǎn)是（? ）。 　　A.融資數(shù)額較大 　　B.融資條件寬松 　　C.融資機(jī)動(dòng)權(quán)大 　　D.不需提供提保 　　【參考答案】BCD 　　【解析】商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)：商業(yè)信用容易獲得、企業(yè)有較大的機(jī)動(dòng)權(quán)、企業(yè)一般不用提供擔(dān)保。參考教材234-235頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】商業(yè)信用 　　 　　5.動(dòng)用應(yīng)收賬款余額控制模式進(jìn)行應(yīng)收賬款管理可以發(fā)揮的作用有（? ）。 　　A.預(yù)測(cè)公司的現(xiàn)金流量 　　B.預(yù)計(jì)應(yīng)收賬款的水平 　　C.反映應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)速度 　　D.評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款的收賬效率 　　【參考答案】ABD 　　【解析】企業(yè)管理*通過(guò)將當(dāng)期的模式與過(guò)去的模式進(jìn)行對(duì)比來(lái)評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款余額模式的任何變化。企業(yè)還可以運(yùn)用應(yīng)收賬款賬戶余額的模式來(lái)計(jì)劃應(yīng)收賬款金額水平，衡量應(yīng)收賬款的收賬效率以及預(yù)測(cè)未來(lái)的現(xiàn)金流。參考教材213頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】應(yīng)收賬款的監(jiān)控 6.下列各項(xiàng)股利政策中，股利水平與當(dāng)期盈利直接關(guān)聯(lián)的有（? ）。 　　A.固定股利政策 　　B.穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策 　　C.固定股利支付率政策 　　D.低正常股利加額外股利政策 　　【參考答案】CD 　　【解析】固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策的缺點(diǎn)之一是股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)。低正常股利加額外股利政策，是指公司事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。參考教材304-305頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】股利政策與企業(yè)價(jià)值 　　 　　7.一般而言，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，其所反映的信息有（? ）。 　　A.盈利能力下降 　　B.存貨周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng) 　　C.存貨流動(dòng)性增強(qiáng) 　　D.資產(chǎn)管理效率提高 　　【參考答案】CD 　　【解析】存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo)。一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會(huì)增加企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。參考教材333頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】營(yíng)運(yùn)能力分析 　　 　　8.下列金融市場(chǎng)類型中，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供中長(zhǎng)期資金來(lái)源的有（? ）。 　　A.拆借市場(chǎng) 　　B.股票市場(chǎng) 　　C.融資租賃市場(chǎng) 　　D.票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 　　【參考答案】BC 　　【解析】資本市場(chǎng)又稱長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長(zhǎng)期資金交易活動(dòng)的市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和融資租賃市場(chǎng)等。參見(jiàn)教材23頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】金融環(huán)境 　 　　9.證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)兩大類，下列各項(xiàng)中，屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)的有（? ）。 　　A.研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn) 　　B.生產(chǎn)事故風(fēng)險(xiǎn) 　　C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) 　　D.利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 　　【參考答案】AB 　　【解析】可分散風(fēng)險(xiǎn)是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的，與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場(chǎng)因素?zé)o關(guān)。參考教材46頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 　 　　10.根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，下列關(guān)于β系數(shù)的說(shuō)法中，正確的有（? ）。 　　A.β值恒大于0 　　B.市場(chǎng)組合的β值恒等于1 　　C.β系數(shù)為零表示無(wú)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 　　D.β系數(shù)既能衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也能衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 　　【參考答案】BC 　　【解析】βi=COV（Ri，Rm）/，分子協(xié)方差可能小于0，從而出現(xiàn)β值小于0的情況，所以選項(xiàng)A不正確。β系數(shù)反映系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，選項(xiàng)D不正確。參考教材47頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 　三、判斷題（本題型共10小題，每小題1分，共10分，請(qǐng)判斷每小題的表述是否正確，并按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)信息點(diǎn)。認(rèn)為表述正確的，填涂答題卡中信息點(diǎn)（√）；認(rèn)為表述錯(cuò)誤的，填涂答題卡中信息點(diǎn)（×）。每小題答題正確的得1分，答題錯(cuò)誤的扣0.5分，不答題的不得分也不扣分，本類題*得分為零分） 　　1.可轉(zhuǎn)換債券的持有人具有在未來(lái)按一定的價(jià)格購(gòu)買普通股股票的權(quán)利，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券具有買入期權(quán)的性質(zhì)。（? ） 　　【參考答案】正確 　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券的持有人具有在未來(lái)按一定的價(jià)格購(gòu)買普通股股票的權(quán)利，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券具有買入期權(quán)的性質(zhì)。參考教材117頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】可轉(zhuǎn)換債券 　　 　　2.凈現(xiàn)值法不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策。而且能夠?qū)勖诓煌幕コ馔顿Y方案進(jìn)行直接決策。（? ） 　　【參考答案】錯(cuò)誤 　　【解析】?jī)衄F(xiàn)值法不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策，有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的投資互斥方案進(jìn)行直接決策。參考教材159頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】?jī)衄F(xiàn)值 　　 　　3.企業(yè)內(nèi)部銀行是一種經(jīng)營(yíng)部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。需要經(jīng)過(guò)*人民銀行審核批準(zhǔn)才能設(shè)立。（? ） 　　【參考答案】錯(cuò)誤 　　【解析】企業(yè)財(cái)務(wù)銀行是一種經(jīng)營(yíng)部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。內(nèi)部銀行是內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)，不需要經(jīng)過(guò)*人民銀行審核批準(zhǔn)。參考教材201頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】資金集中管理模式 　　 　　4.理想標(biāo)準(zhǔn)成本考慮了生產(chǎn)過(guò)程中不能避免的損失、故障和偏差，屬于企業(yè)經(jīng)過(guò)努力可以達(dá)到的成本標(biāo)準(zhǔn)。（? ） 　　【參考答案】錯(cuò)誤 　　【解析】正常標(biāo)準(zhǔn)成本考慮了生產(chǎn)過(guò)程中不能避免的損失、故障和偏差，屬于企業(yè)經(jīng)過(guò)努力可以達(dá)到的成本標(biāo)準(zhǔn)。參考教材260頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】標(biāo)準(zhǔn)成本控制與分析的相關(guān)概念 　　 　　5.在股利支付程序中，除息日是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分離的日期，在除息日股票的股東有權(quán)參與當(dāng)次股利的分配。（? ） 　　【參考答案】錯(cuò)誤 　　【解析】除息日是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分離的日期，在除息日之前購(gòu)買股票的股東才能領(lǐng)取本次股利。參考教材310頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】股利支付形式與程序 　6.市盈率是反映股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)，該指標(biāo)數(shù)值越大，表明投資者越看好該股票的投資預(yù)期。（? ） 　　【參考答案】正確 　　【解析】市盈率的高低反映了市場(chǎng)上投資者對(duì)股票投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，市盈率越高，意味著投資者對(duì)股票的收益預(yù)期越看好，投資價(jià)值越大。參考教材344頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo) 　　 　　7.企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是企業(yè)在謀求所有者權(quán)益*化之外所承擔(dān)的維護(hù)和增進(jìn)社會(huì)利益的義務(wù)，一般劃分為企業(yè)對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任和對(duì)債權(quán)人的責(zé)任兩大類。（? ） 　　【參考答案】錯(cuò)誤 　　【解析】企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益*化之外所負(fù)有的維護(hù)和增進(jìn)社會(huì)利益的義務(wù)。具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任主要包括以下內(nèi)容：對(duì)員工的責(zé)任、對(duì)債權(quán)人的責(zé)任、對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任、對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任、對(duì)環(huán)境和資源的責(zé)任。參考教材第9頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】企業(yè)的社會(huì)責(zé)任 　 　　8.根據(jù)證券投資組合理論，在其他條件不變的情況下，如果兩項(xiàng)貸款的收益率具有完全正相關(guān)關(guān)系，則該證券投資組合不能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。（? ） 　　【參考答案】正確 　　【解析】當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能被分散，而系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是始終不能被分散的，所以該證券組合不能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。參考教材45頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 　　 　　9.采用彈性預(yù)算法編制成本費(fèi)用預(yù)算時(shí)，業(yè)務(wù)量計(jì)量單位的選擇非常關(guān)鍵，自動(dòng)化生產(chǎn)車間適合用機(jī)器工時(shí)作為業(yè)務(wù)量的計(jì)量單位。（? ） 　　【參考答案】正確 　　【解析】編制彈性預(yù)算，要選用一個(gè)最能代表生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)水平的業(yè)務(wù)量計(jì)量單位。所以自動(dòng)化生產(chǎn)車間以機(jī)器工時(shí)作為業(yè)務(wù)量的計(jì)量單位是較為合理的。參考教材65頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】預(yù)算的編制方法 　　 　　10.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整公司業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。（? ） 　　【參考答案】錯(cuò)誤 　　【解析】調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。參考教材86頁(yè)。 　　【知識(shí)點(diǎn)】企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī) 　四、計(jì)算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分，凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中有特殊要求外，均須列出計(jì)算過(guò)程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)量結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明；理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。） 　　1.甲公司是一家制造類企業(yè)，全年平均開(kāi)工250天。為生產(chǎn)產(chǎn)品，全年需要購(gòu)買A材料250000件，該材料進(jìn)貨價(jià)格為150元/件，每次訂貨需支付運(yùn)費(fèi)。訂單處理費(fèi)等變動(dòng)費(fèi)用500元，材料年儲(chǔ)存費(fèi)率為10元/件。A材料平均交貨時(shí)間為4天。該公司A材料滿足經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型各項(xiàng)前提條件。 　　要求： 　?。?）利用經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型，計(jì)算A材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量和全年訂貨次數(shù)。 　?。?）計(jì)算按經(jīng)濟(jì)訂貨批量采購(gòu)A材料的年存貨相關(guān)總成本。 　?。?）計(jì)算A材料每日平均需用量和再訂貨點(diǎn)。 　　【參考答案】 　　（1）A材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量==5000（件） 　　全年訂貨次數(shù)=全年需求量/經(jīng)濟(jì)訂貨批量=250000/5000=50（次） 　?。?）A材料的年存貨相關(guān)總成本==50000（元） 　　（3）每日平均需用量=250000/250=1000（件），再訂貨點(diǎn)=1000×4=4000（件）。 　　【知識(shí)點(diǎn)】*存貨量的確定 　　 　　2.乙公司生產(chǎn)M產(chǎn)品，采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進(jìn)行成本管理。月標(biāo)準(zhǔn)總工時(shí)為23400小時(shí)，月標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)制造費(fèi)用總額為84240元。工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)為22小時(shí)/件。假定乙公司本月實(shí)際生產(chǎn)M產(chǎn)品7500件，實(shí)際耗用總工時(shí)15000小時(shí)，實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用57000元。 　　要求： 　?。?）計(jì)算M產(chǎn)品的變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率。 　?。?）計(jì)算M產(chǎn)品的變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率。 　?。?）計(jì)算M產(chǎn)品的變動(dòng)制造費(fèi)用成本差異。 　?。?）計(jì)算M產(chǎn)品的變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異。 　?。?）計(jì)算M產(chǎn)品的變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異。 　　【參考答案】 　?。?）變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=84240/23400=3.6（元/小時(shí)） 　?。?）變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率=57000/15000=3.8（元/小時(shí)） 　　（3）變動(dòng)制造費(fèi)用成本差異=57000-7500×2.2×3.6=-2400（元）（節(jié)約） 　?。?）變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=（15000-7500×2.2）×3.6=-5400（元）（節(jié)約） 　　變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=15000×（3.8-3.6）=3000（元）（超支）。 　　【知識(shí)點(diǎn)】成本差異的計(jì)算及分析 　 　　3.丙公司只生產(chǎn)銷售H產(chǎn)品，其銷售量預(yù)測(cè)相關(guān)資料如表1所示： 　　表1??????????? 銷售量預(yù)測(cè)相關(guān)資料???????? 單位：噸 2008年 2009年 2016年 2011年 2012年 2013年 預(yù)計(jì)銷售量 990 1000 1020 1030 1030 1040 實(shí)際銷售量 945 1005 1035 1050 1020 1080 　　公司擬使用修正的移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)2017年H產(chǎn)品的銷售量，并以此為基礎(chǔ)確定產(chǎn)品銷售價(jià)格，樣本期為3期。2017年公司目標(biāo)利潤(rùn)總額（不考慮所得稅）為307700元。完全成本總額為800000元。H產(chǎn)品適用的消費(fèi)稅稅率為5%。 　　要求： 　　（1）假設(shè)樣本期為3期，使用移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)2017年H產(chǎn)品的銷售量。 　?。?）使用修正的移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)2017年H產(chǎn)品的銷售量。 　?。?）使用目標(biāo)利潤(rùn)法確定2017年H產(chǎn)品的銷售價(jià)格。 　　【參考答案】 　?。?）2017年H產(chǎn)品的預(yù)測(cè)銷售量=（1050 1020 1080）/3=1050（噸） 　　（2）2017年修正后的H產(chǎn)品預(yù)測(cè)銷售量=1050 （1050-1040）=1060（噸） 　?。?）單位產(chǎn)品價(jià)格=（307700 800000）/[1060×（1-5%）]=1100（元）。 　　【知識(shí)點(diǎn)】銷售預(yù)測(cè)分析、銷售定價(jià)管理 　 　　4.丁公司2013年12月31日總資產(chǎn)為600000元，其中流動(dòng)資產(chǎn)為450000元，非流動(dòng)資產(chǎn)為150000元；股東權(quán)益為400000元。 　　丁公司年度運(yùn)營(yíng)分析報(bào)告顯示，2013年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為8次，銷售成本為500000元，凈資產(chǎn)收益率為20%，非經(jīng)營(yíng)凈收益為-20000元。期末的流動(dòng)比率為2.5。 　　要求： 　?。?）計(jì)算2013年存貨平均余額。 　?。?）計(jì)算2013年末流動(dòng)負(fù)債。 　?。?）計(jì)算2013年凈利潤(rùn)。 　?。?）計(jì)算2013年經(jīng)營(yíng)凈收益。 　?。?）計(jì)算2013年凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)。 　　【參考答案】 　?。?）2013年的存貨平均余額=500000/8=62500（元） 　　（2）2013年末的流動(dòng)負(fù)債=450000/2.5=180000（元） 　?。?）2013年凈利潤(rùn)=400000×20%=80000（元） 　　（4）2013年經(jīng)營(yíng)凈收益=80000 20000=100000（元） 　?。?）2013年的凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=100000/80000=1.25 　　【知識(shí)點(diǎn)】?jī)攤芰Ψ治觥I(yíng)運(yùn)能力分析、盈利能力分析、現(xiàn)金流量分析 五、綜合題（本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分，凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程，計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)算單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同，計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)，凡要求解釋、分析、文章明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述） 　　1.戊公司只生產(chǎn)銷售甲產(chǎn)品，該產(chǎn)品全年產(chǎn)銷量一致。2013年固定成本總額為4800萬(wàn)元，該產(chǎn)品生產(chǎn)資料如表2所示； 　　表2???? 2013年甲產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售資料??? 單位：萬(wàn)臺(tái) 項(xiàng)目 產(chǎn)銷量（萬(wàn)臺(tái)） 單價(jià)（元） 單位變動(dòng)成本（元） 甲產(chǎn)品 17 500 200 　　經(jīng)過(guò)公司管理層討論，公司2017年目標(biāo)利潤(rùn)總額為600萬(wàn)元（不考慮所得稅）。假設(shè)甲產(chǎn)品單價(jià)和成本性態(tài)不變。為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)目標(biāo)，根據(jù)銷售預(yù)測(cè)，對(duì)甲產(chǎn)品2017年四個(gè)季度的銷售量做出如下預(yù)計(jì)，見(jiàn)表3. 　　表3????? 2017年度分季度銷售量預(yù)測(cè)數(shù)?????? 單位：萬(wàn)臺(tái) 季度 一 二 三 四 全年 預(yù)計(jì)銷售量 3 4 5 6 18 　　若每季末預(yù)計(jì)的產(chǎn)成品存貨占下個(gè)季度的10%，2017年末預(yù)計(jì)的產(chǎn)成品存貨數(shù)為0.2萬(wàn)臺(tái)。各季預(yù)計(jì)的期初存貨為上季末期末存貨。2013年第四季度的期末存貨為0.2萬(wàn)臺(tái)。根據(jù)以上資料，戊公司生產(chǎn)預(yù)算如表4所示： 　　表4?????? 2017年生產(chǎn)預(yù)算表?????? 單位：萬(wàn)臺(tái) 季度 一 二 三 四 全年 預(yù)計(jì)銷售量 * 4 5 6 * 如：預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨 （A） 0.5 * 0.2 0.2 合計(jì) * 4.5 * 6.2 * 減：預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨 0.2 * （C） * * 預(yù)計(jì)生產(chǎn)量 * （B） * * * 　　表中**表示省略的數(shù)據(jù)。 　　要求： 　　（1）計(jì)算甲產(chǎn)品2013年的邊際貢獻(xiàn)總額和邊際貢獻(xiàn)率； 　?。?）計(jì)算甲產(chǎn)品2013年保本銷售量和保本銷售額； 　　（3）計(jì)算甲產(chǎn)品2013年的安全邊際量和安全邊際率，并根據(jù)投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全程度的一般標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，判斷公司經(jīng)營(yíng)安全與否； 　　（4）計(jì)算2017年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)總額600萬(wàn)元的銷售量。 　　（5）確定表4中英文字線代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過(guò)程） 　　【參考答案】 　?。?）甲產(chǎn)品2013年邊際貢獻(xiàn)總額=17×（500-200）=5100（萬(wàn)元） 　　2013年邊際貢獻(xiàn)率=（500-200）/500×*=60% 　　（2）甲產(chǎn)品2013年保本銷售量=4800/（500-200）=16（萬(wàn)臺(tái)） 　　2013年保本銷售額=4800/60%=8000（萬(wàn)元） 　?。?）甲產(chǎn)品2013年安全邊際量=17-16=1（萬(wàn)臺(tái)） 　　2013年安全邊際率=1/17×*=5.88% 　　安全邊際率小于10%，經(jīng)營(yíng)安全程度為危險(xiǎn)。 　　（4）銷售量=（600 4800）/（500-200）=18（萬(wàn)臺(tái)） 　?。?）A=4×10%=0.4（萬(wàn)臺(tái)） 　　B=4 0.5-0.4=4.1（萬(wàn)臺(tái)） 　　C=0.5（萬(wàn)臺(tái)） 　　【知識(shí)點(diǎn)】單一產(chǎn)品量本利分析 　　 　　2.乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，鑒于其產(chǎn)品在市場(chǎng)上供不應(yīng)求，公司準(zhǔn)備購(gòu)置一條生產(chǎn)線，公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下： 　　資料一：乙公司生產(chǎn)線的購(gòu)置有兩個(gè)方案可供選擇； 　　A方案生產(chǎn)線的購(gòu)買成本為7200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用6年，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值率為10%，生產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)需要投入營(yíng)運(yùn)資金1200萬(wàn)元，以滿足日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要，生產(chǎn)線運(yùn)營(yíng)期滿時(shí)墊支的營(yíng)運(yùn)資金全部收回，生產(chǎn)線投入使用后，預(yù)計(jì)每年新增銷售收入11880萬(wàn)元，每年新增付現(xiàn)成本8800萬(wàn)元，假定生產(chǎn)線購(gòu)入后可立即投入使用。 　　B方案生產(chǎn)線的購(gòu)買成本為200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用8年，當(dāng)設(shè)定貼現(xiàn)率為12%時(shí)凈現(xiàn)值為3228.94萬(wàn)元。 　　資料二：乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，不考慮其他相關(guān)稅金，公司要求的*投資報(bào)酬率為12%，部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表5所示： 　　表5貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表 年度（n） 1 2 3 4 5 6 7 8 （P/F，12%,n） 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 0.5066 0.4523 0.4039 （P/A，12%,n） 0.8929 1.6901 2.4018 3.0373 3.6048 4.1114 4.5638 4.9676 　　資料三：乙公司目前資本結(jié)構(gòu)（按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算）為：總資本40000萬(wàn)元，其中債務(wù)資本16000萬(wàn)元（市場(chǎng)價(jià)值等于其賬面價(jià)值，平均年利率為8%），普通股股本24000萬(wàn)元（市價(jià)6元/股，4000萬(wàn)股），公司今年的每股股利（DO）為0.3元，預(yù)計(jì)股利年增長(zhǎng)率為10%.且未來(lái)股利政策保持不變。 　　資料四：乙公司投資所需資金7200萬(wàn)元需要從外部籌措，有兩種方案可供選擇；方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價(jià)格為6元/股。方案二為全部發(fā)行債券，債券年利率為10%，按年支付利息，到期一次性歸還本金。假設(shè)不考慮籌資過(guò)程中發(fā)生的籌資費(fèi)用。乙公司預(yù)期的年息稅前利潤(rùn)為4500萬(wàn)元。 　　要求： 　　（1）根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算A方案的下列指標(biāo)： 　?、偻顿Y期現(xiàn)金凈流量；②年折舊額；③生產(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量；④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量；⑤凈現(xiàn)值。 　　（2）分別計(jì)算A、B方案的年金凈流量，據(jù)以判斷乙公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案，并說(shuō)明理由。 　?。?）根據(jù)資料二，資料三和資料四： 　　①計(jì)算方案一和方案二的每股收益無(wú)差別點(diǎn)（以息稅前利潤(rùn)表示）；②計(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn)的每股收益；③運(yùn)用每股收益分析法判斷乙公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案，并說(shuō)明理由。 　?。?）假定乙公司按方案二進(jìn)行籌資，根據(jù)資料二、資料三和資料四計(jì)算： 　　①乙公司普通股的資本成本；②籌資后乙公司的加權(quán)平均資本成本。 　　【參考答案】 　　（1） 　?、偻顿Y期現(xiàn)金凈流量NCFO=-（7200 1200）=-8400（萬(wàn)元） 　　②年折舊額=7200×（1-10%）/6=1080（萬(wàn)元） 　?、凵a(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量NCFl-5=（11880-8800）×（1-25%） 　　 1080×25%=2580（萬(wàn)元） 　　④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量NCF6=2580 1200 7200×10%=4500（萬(wàn)元） 　?、輧衄F(xiàn)值=-8400 2580×（P/A,12%,5） 4500×（P/F,12%,6） 　　=-8400 2580×3.6048 4500×0.5066=3180.08（萬(wàn)元） 　　（2）A方案的年金凈流量=3180.08/（P/A，12%，6）=3180.08/4.1114=773.48（萬(wàn)元） 　　B方案的年金凈流量=3228.94/（P/A，12%，8）=3228.94/4.9676=650（萬(wàn)元） 　　由于A方案的年金凈流量大于B方案的年金凈流量，因此乙公司應(yīng)選擇A方案。 　　（3） 　?、伲‥BIT-16000×8%）×（1-25%）/（4000 7200/6）=（EBIT-16000×8%-7200×10%）×（1-25%）/4000 　　EBIT=（5200×2000-4000×1280）/（5200-4000）=4400（萬(wàn)元） 　　②每股收益無(wú)差別點(diǎn)的每股收益=（4400-16000×8%）×（1-25%）/（4000 7200/6）=0.45（元） 　?、墼摴绢A(yù)期息稅前利潤(rùn)4500萬(wàn)元大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，所以應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿較大的方案二債券籌資。 　　（4） 　?、僖夜酒胀ü傻馁Y本成本=0.3×（1 10%）/6 10%=15.5% 　　②籌資后乙公司的加權(quán)平均資本成本=15.5%×24000/（40000 7200） 8%×（1-25%）×16000/（40000 7200） 10%×（1-25%）×7200/（40000 7200）=11.06%。 　　【知識(shí)點(diǎn)】?jī)衄F(xiàn)值、年金凈流量、資本成本、資本結(jié)構(gòu)